大行最新投資建議一覽 2010年04月08日

證券行名稱 |  股份 |  投資評級變動 |  目標價調整(元) |  盈利預測

匯豐證券/*瑞年國際(02010-HK)/增持/5元/---。

美銀美林/佐丹奴(00709-HK)/跑輸大市->買入 /2->3.8//2010年每股純利預測上調60%。
美銀美林/美蘭機場(00317-HK) /維持買入/維持10元/---。

花旗/國藥控股(01099-HK)/維持買入/33->42/2010年每股純利預測上調9.3%。
花旗/中國重汽(03808-HK) /維持沽售/9.15->8.65/2010年每股純利預測上調20%。

花旗/招商局國際(00144-HK)/維持買入/維持31 元/---。
花旗/新濠國際(00200-HK)/維持買入/4.4->4.2/---。

瑞信/騰訊控股(00700- HK)/維持跑贏大市/維持193元/---。
瑞信/煤氣(00003-HK) /維持中性/維持13.9元/---。
瑞信/新奧燃氣 (002688-HK)/維持跑贏大市/維持22.7元/2010年每股純利預測下調7%。

高盛/華潤電力(00836-HK)/中性 ->買入/21->22/2010年每股純利預測上調26.2%。

摩根大通/神威藥業(02877-HK)/維持增持 /16.->30/---。

摩根士丹利/*龍源電力(00916-HK)/持有/10元/---。
摩根士丹利/新奧燃氣 (02688-HK)/持有->增持/16->25/2010年每股純利預測上調5.4%。

瑞銀/中海發展(01038- HK)/維持中性/13.47->13.7/---。
瑞銀/電視廣播(00551-HK)/維持買入/43->45/---。
瑞銀/新奧燃氣(02688-HK)/維持買入/維持26.8元/---。

中銀國際/盛高置地(00337-HK)/維持買入 /6.4->7元/---。
中銀國際/安徽皖通高速(00995-HK)/維持持有/5>5.6/---。

野村/新奧燃氣(02688-HK)/維持買入/26->27/---。

*代表初次給予目標價或評級。
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大行研究報告：龍源(00916)/美蘭機場(00357)/港股/建設銀行 (00939)/交通銀行(03328)/重汽(03808)

大摩首予龍源(00916-HK)持有評級，「最牛」可見13.4元
龍源電力公布，截至09年12月底止股東應佔溢利多賺1.6倍至8.94億元人民幣，摩根士丹利首次對龍源發表報告，並給予「持有」評級，目標價10元，以反映預期2010年39.4倍市盈率；但若然龍源能以低成本增產至2020年，目標價最牛可見13.4元。
摩根士丹利指，預期龍源電力2009至2011年EBITDA複合年增長 45.1%，當中90.3%因擴張風電裝機容量，截止09年底龍源風電裝機容量4,503.5兆瓦，大摩預計該公司每年新增風電裝機容量至2016年約有 2,000兆瓦，同時預計固定投資成本約每兆瓦8.5至9百萬元人民幣。
不過，大摩同時認為，若然龍源每年新增風電裝機容量2,000兆瓦延至2020年，而固定投資成本能降至每兆瓦7.5百萬元人民幣，龍源目標價可升至13.4元，而該目標價反映2010年預期52.9倍市盈率。

美林籲買美蘭機場(00357-HK)，大摩看12.53元
就美蘭機場宣布以約24.85億元收購海航機場54.5%權益後，美銀美林發表研究報告，重申「買入」的投資評級及目標價10元，指收購可強化美蘭機場在行業市佔率，及受惠當地旅遊業發展，及減低投資者對其此前海南效區乘客流失的問題。

美銀美林指，收購目標公司海航機場去年純利1.95億元人民幣，倘今年盈利增長20%，估計可提高每股現金盈利5%，倘若最落實派發特別息，可令派息比率達到120%，令年息率達7%；而該行估計美蘭機場於2010年年底落實發行A股。

摩根士丹利認為，美蘭機場可藉交易令其更具戰略性，令其變相控股9個機場，維持其「增持」的投資評級及目標價12.53 元，估計有關作價相當09年市盈率20.5倍及市帳率0.9倍，對比行業平均市盈率22倍及市帳率2.5倍。

法巴：第二季高沽低買，降港股評級至減持
法巴發表季度策略報告表示，預期亞股於第二季將屬拉鋸戰，因市場焦點集中於息口走向及企業盈利，在多變情況下，投資者將傾向炒波幅，作低買高賣的策略。
法巴下調港股區域建議評級，由「增持」降至「減持」，維持恆指一年目標24,000點，潛在升幅12%；維持中國股票「中性」評級，維持國指一年目標14,200點；該行籲增持印度、新加坡、馬來西亞及印尼股票。
法巴指，亞洲股市今年首季因市場關注流動性問題，美匯指數期內升5.5%，隨亞太區企業相繼公布業績後，料無明顯上調盈利預測需要，但因區內股市(大摩亞太區指數)平均市盈率只12.3倍，仍低於長期平均13.3倍，估計仍有支持。
該報告指，市場關注各國退出政策，估計美聯儲局於明年上調息率125個點子至1.5厘，此建基於雙底衰退不會發生，及失業率不再惡化。

德銀：建行交行為內銀首選，料首季純利升40%
德銀發表研究報告，對 7間H股內銀股作今年首季盈利預測，估計首季純利可平均升40%，共至1,290億人民幣，並指建設銀行(00939-HK)及交通銀行(03328- HK)為內銀股首選，均予「買入」的投資評級，各予目標價7.34元及10元，潛在升幅33%及27%，此基於估值及資產風險質素作考慮。

德銀估計，建行今年首季純利可升34%至352.69億人民幣，淨息差達2.14%，期內總體貸款增長21%，非利息收入增長20%；該行料交行今年首季純利可39.8%至111.21億元人民幣，淨息差達2.55%，非利息收入增長25%。
而該行估計，內銀行未來盈利預測具上調空間，可受惠較高淨息差及較低的信貸成本。

花旗料重汽(03808-HK)市佔率下跌，降目標價至8.65元
花旗發表報告，下調中國重汽目標價由9.15元至8.65元，並維持「沽售」評級，以反映2010年18.7倍市盈率，原因是預期中國重汽於內地市佔率將下跌。
花旗認為，中國重汽母公司09年於內地市場的市佔率由08 年的20.6%降至19.6%，主要由於市場競爭激烈；由於競爭持續，預計2010年該公司市佔率將跌至18.8%。
不過，該行指，預期今年內地重型車輛的銷按長按年升15%，並相信較今年內地經濟增長強勁，但對於下半年的銷售將會持較為保守態度，原因是09年下半年的基數強勁。
花旗預期，中國重汽今年純利增長16.58%至11.25億(人民幣,下同)，股本回報率為6.8%，但每股盈利將會較09年跌2.86%至40.7分，主要由於MAN集團持有該公司的可換股債券。